L' Europe démarre en force. Suivons-nous le mouvement?
Les marchés d'actions européens ont démarré en force en 2025. En fait, les actions européennes surpassent leurs homologues américaines d'environ 10 %. Les entreprises technologiques américaines stagnent en raison de la montée en puissance du modèle d'IA DeepSeek de la Chine, moins cher. Mark Van Assche, Account manager Private banking et wealth office, en parle avec Siegfried Top, stratège en investissement chez KBC Asset Management.
05/03/2025
Que se passe-t-il dans le monde et quelles sont les conséquences pour les marchés financiers?
Mise à jour du 6 mars 2025
Économie
- Les chiffres volatils continuent d'affluer.
- Alors qu'en Europe, les gestionnaires d'achat ont été légèrement moins négatifs, aux États-Unis, les chiffres concernant le secteur des services ont été quelque peu décevants et semblent affaiblir le consommateur. L'activité reste également faible en Chine.
- Dans la zone euro, la croissance économique s'est révélée proche de zéro au cours du quatrième trimestre, et aux États-Unis, elle a également été inférieure aux prévisions (2,3 %).
Prix des matières premières - Inflation
- Actuellement, l'inflation aux États-Unis et en Europe est alimentée par une inflation de base persistante mais qui ne s'accélère pas (en particulier dans le secteur des services). Entre-temps, le prix du gaz naturel pourrait baissé quelque peu, ce qui serait positif pour l'Europe.
- Mais, il est largement admis que les politiques de Trump (via les droits de douane à l'importation prévus et l'impact de politiques migratoires plus strictes sur le marché du travail) feront repartir l'inflation mondiale à la hausse.
Politique budgetaire et monétaire
- Trump prévoit de nouvelles réductions d'impôts sous son mandat, et il envisage même de supprimer l'impôt sur le revenu. Il reste à voir si ses projets de tarifs douaniers pourront les compenser dans une certaine mesure.
- La Chine continue également de soutenir régulièrement son économie en perte de vitesse par de nouvelles décisions politiques.
- Dans la zone euro, le portefeuille va être ouvert à des investissements lourds dans la défense et les infrastructures.
- La Fed et la BCE sont déjà en bonne voie pour abaisser leurs taux directeurs. La Fed a également fait une pause récemment, tandis que la BCE a encore réduit son taux directeur avec 25bp.
Marché obligataire
- Les taux d'intérêt augmentent à nouveau, surtout dans la zone euro.
- Même les Allemands renoncent à leur volonté de contrôle budgétaire pour se consacrer rapidement à l'expansion de leur capacité militaire.
- En conséquence, les rendements des obligations d'État européennes augmentent à une vitesse fulgurante qui n'avait pas été observée depuis le début des années 1990. Cette hausse sans précédent des taux d'intérêt a fait chuter les prix des obligations en l'espace de quelques jours.
Marché d'actions
- La saison des résultats est en grande partie terminée.
- Avec une croissance des bénéfices de 13 %, les entreprises du S&P500 ont obtenu des résultats bien supérieurs aux attentes, les avancées les plus favorables ayant été enregistrées dans les secteurs de la finance et de la technologie. Pour 2025, les analystes tablent désormais sur une croissance des bénéfices de plus de 12 % pour les actions américaines. Cela semble réalisable, même si la contribution du secteur technologique diminue et que d'autres secteurs devraient apporter une contribution plus importante.
- En Europe, la croissance des bénéfices et des revenus a été légèrement supérieure aux prévisions, ce qui a permis à la région d'enregistrer sa première croissance des bénéfices en deux ans (+/-2 %). La croissance attendue des bénéfices de 8 % pour 2025 est sans doute trop élevée.
Risques
- Les conflits au Moyen-Orient et en Ukraine pourraient continuer à susciter de la nervosité. Qu'adviendra-t-il de l'aide à l'Ukraine ?
- Les décisions politiques de Trump pourraient certainement avoir un impact majeur, comme constaté ces dernières semaines. Par conséquent, la volatilité a nettement augmenté au cours de la semaine passé.
- Enfin, la technologie chinoise de l’intelligence artificielle pourrait mettre des bâtons dans les roues puisque les résultats sont impressionnants pour seulement une fraction des prix en Occident.
Trump maintient les investisseurs sous son emprise et les plans de défense européens font grimper les taux d'intérêt.
Siegfried top, Stratégiste en placements KBC Asset Management